繼今年9月人民幣兌美元匯率升破7.10關卡後，上周五人民幣兌美元中間價報1美元兌7.0788人民幣，創自2024年10月以來新高；與此同時，在岸及離岸人民幣兌美元匯率亦雙雙走高至7.07元人民幣以上。

展望未來，受市場看好人民幣未來走勢的樂觀情緒持續升溫影響，明年人民幣兌美元匯率突破7元整數關卡的可能性愈來愈高。

川普2.0迎來新一輪弱勢美元周期

拜美元全球貨幣霸權地位之賜，美國始終依託美元的強勢（強化美債信用讓資金流回美國）與弱勢（縮減貿易逆差鼓勵製造業回流）去操控全球金融市場；再者，歷任美政府之所以能不時對外祭出金融制裁，其背後也都不乏強勢美元支撐。

上世紀80年代以來，美元指數共歷經三次強周期及兩次弱周期。其中1980年代兩次石油危機的美元強勢升值，以及疫後2021年年中的第三次美元強周期，為的都是應對通貨膨脹；而1986年至1993年及2003年至2008年的兩次美元弱周期，則是受貿易赤字率（貿易赤字占GDP比重）持續攀升所影響。

此前美貿易赤字率甚少超過1%，1980年代中期大幅拉高至3.5%，開始迎來第一次美元弱周期。去年美貿易赤字率再次攀高至4%以上，同時貿易逆差亦連續四年突破萬億美元大關，也無怪乎川普會再次吹響弱勢美元周期號角。

人民幣走勢呈雙強格局

當前人民幣兌美元匯率及人民幣指數雙雙走高，不僅人民幣兌美元突破7.10重要心理關卡，人民幣指數亦順利站穩98上方，重新回到今年4月川普對中祭出對等關稅以來的最高水平。

（一）跟進非美元貨幣兌美元升值

受川普有意依託弱勢美元推動產業復興及新興經濟體央行持續降低美元儲備之影響，美元指數迎來近十年最大跌幅。上周五收盤，美元指數99.47，相較2022年9月本世紀以來最高時的114.78下跌13.34%，相較今年初川普上任前最高時的110.18下跌9.72%。

受此之賜，離岸人民幣順利突破7.08重要關卡來到1美元兌7.0695人民幣，並較今年最低時的7.4264人民幣升值4.81%。

（二）對泰半各主要亞洲貨幣升值

今年以來，人民幣兌美元的4.81%升幅雖明顯不及美元指數的9.72%漲幅（主受歐元兌美元升值13.59%所影響）；但代表人民幣相對美元、歐元、日圓、英鎊及韓元等貨幣走勢的人民幣匯率指數，卻逆勢自今年4月對等關稅剛提出時的95以下，一路走高至上周五收盤的98.22。

與此同時，相較於台幣兌美元的升值5.65%、日圓兌美元的1.72%及韓國兌美元的1.32%升幅，人民幣匯率兌美元升幅其實並不低。

兩因素助推人民幣兌美元明年破7

展望人民幣兌美元匯率未來走勢，除前述川普任內肯定續採弱勢美元政策振興美國內經濟外，隱身美聯儲主席職位政治任命預期背後的美元貶值陰霾及外資熱情擁抱人民幣資產等，也會成為明年助推人民幣兌美元匯率突破7元整數關卡的最重要主驅力・

（一）隱身政治任命預期背後的美元貶值陰霾

川普不僅多次公開要求美聯儲應大幅降息，甚至以美聯儲主席鮑威爾未能配合為由，多次呼籲他應立即辭職。由於鮑威爾任期即將於明年5月到期，也因此上周二美財政部部長貝森特受訪時表示，川普極有可能在聖誕節前宣布新任美聯儲主席人選。

眾所皆知，川普始終堅持美聯儲應立即降息振經濟，是以，不論新任主席人選為誰，只要金融市場對這種隱身政治任命預期背後的美元貶值陰霾無法消除，明年人民幣兌美元匯率破7的可能性就會愈來愈高。

（二）外資熱情擁抱人民幣資產

此前，《經濟學人》雜誌曾逕自論斷台央行刻意壓低台幣匯率振出口，但似乎忽略外資持有台幣資產約當央行外匯儲備高逾190%，對台幣匯率升貶的影響力已不容小覷（外資賣出台股、台幣貶值，反之亦然）。

有鑒於此，拜人民幣資產已漸受金融市場青睞之賜（人民銀行數據顯示，今年9月底止，外資持有大陸境內股票市值已連四個月站上人民幣3萬億元大關並創下近32個月新高），已有不少人認為，明年人民幣確實很大機會可以重新升破1美元兌7元人民幣大關。

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